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简述葛朗台的发家史 港交所、新经济与投行圆舞曲|棱镜安阳新闻网第四媒体爱丽丝仙境恋爱记 宠物小精灵之逆天存在

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发表于 2020-6-29 13:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
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港交所、新经济与投行圆舞曲|棱镜安阳新闻网第四媒体爱丽丝仙境恋爱记  新闻资讯
港交所、新经济与投行圆舞曲|棱镜安阳新闻网第四媒体爱丽丝仙境恋爱记  新闻资讯
  特约作者 | 温世君   编辑 | 张庆宁
出品 | 棱镜·腾讯小满工作室


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港交所、新经济与投行圆舞曲|棱镜安阳新闻网第四媒体爱丽丝仙境恋爱记  新闻资讯


香港6月,亚热带海风吹过中环码头,不远处的港交所热钱澎湃。


一家优良公司的挂牌上市,就已经是买卖所的节日,况且是两家。


6月11日,网易回归港交所,代码9999.HK。鸣锣开盘133港元,较刊行价上涨8.13%,市值攀上4500亿港元。


6月18日,“很京东”的日子。京东在港交所二次上市,代码9618.HK。首日高开5.75%,报239港元,市值逾7000亿港元。


港交所已经聚集腾讯(0700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)、小米(1810.HK)、美团点评(3690.HK)、网易、京东等中国最头部的互联网公司。


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2020年6月18日,京东在港交所鸣锣开市 来历:chinadaily.com.cn



停止2020年5月底,港交所共有上市公司2482家,总市值33.98万亿港元。


其中,中国本地公司(包括H股、红筹股、民营企业股等)1261家,占总市值的76.9%,占总成交金额的81.9%。


钱涌香江,港交所与全球本钱,配合写下时代中国的倒影。


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鲜明的时代分期


观察港交所历史上IPO募资额(含股东售股)排行,不但可以看到近半“中字头”企业,更能看出很是鲜明的时代分期:


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港交所(联交所)历史上IPO募资额前30名  来历:《棱镜》绘制



1990年月末到千禧年,国企改制滔滔红尘,赴港上市的配角是能源、通讯范畴大型央企。


因而我们看到中国移动(1997)、中国联通(2000)、中国石化(2000)翩但是至。


本世纪第一个十年,鼎新深化至金融范畴,中国本钱市场慢慢兴起。


大型银行“排队”入场。因而港交一切了建行(2005)、中行(2006)、工行(2006)、农行(2010)。


2006年10月27日,工行在上!⑾愀鄣腁+H股同步上市,那时创下全球历史最高募资额——191亿美圆(那时汇率约1527亿港元)。


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2006年10月,中国工商银行在港交所上市 来历:gov.cn



紧跟银行脚步的,是国资大型金融机构,例如人保团体(2012)、中国信达(2013)、广发证券(2015)。


2010年月起头,港交所大概全部业界,在履历了新世纪初狂飙突进式的本钱盛宴以后,意想到“后劲”能够不敷。


最优良的大型央企、国企、金融机构,甚至有气力的民营企业,很多已经完成香港上市。想要挖掘新的、大致量的上市公司,港交所的开辟空间越来越有限。


而正在兴旺成长的中国互联网、新经济企业,却被港交所拒之门外。


标志性的事务,是阿里巴巴转投纽交所。


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时代倒逼鼎新


2012年6月,以2B营业(alibaba.com)为主体的上市公司“阿里巴巴(1688.HK)”从港交所退市。阿里巴巴尔后谋求团体整体IPO。


2013年春节后,市场传出消息,港交所、纽交所、纳斯达克,都在联系这艘中国电商巨轮。


以互联网为代表的新经济,有一个很是鲜明的特质:与本钱、投资亲近绑定,同时在企业控制权方面,频频创新。


互联网企业家们需要资金,却不想放弃企业控制权;本钱们愿意只要投资回报,不求左右企业成长。


两者一拍即合,因而大量的“同股份歧权”企业在互联网范畴出现。


港交所那时的上市法则,并不答应“同股份歧权”企业上市。这让与雅虎的控制权纷争后,对控制权非!懊舾小钡陌⒗锇桶兔环ń庸。


港交所希望鞭策鼎新,最大阻力来自一条根基法令道理——出资和权利对等,投票权与股权比例对称,“一股一票”。


即使现在,港交所最新版的《主板上市法则》,开篇“一般原则”仍然明列:“上市证券的一切持有人均遭到公允及同等看待!


2013年下半年,香港特区政府财库局局长、香港证监会总裁前后对鼎新暗示否认和“中性”。


2014年9月,阿里巴巴团体在纽交所挂牌,随即引领一波中概股赴美上市浪潮。


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2014年9月,阿里巴巴在纽交所上市 来历:streetinsider.com



香港市场错过的不可是阿里巴巴,还将是中国快速成长的互联网盈利期。


鼎新呼声渐强。


要处理两个题目,一是采取“同股份歧权”;二是让中概股(如阿里巴巴)二次上市。


此前,港交所对二次上市有一定的限制——避免企业先在外洋买卖所以较低标准上市,再回到香港,躲避较为严酷的上市标准。


2017年12月,港交所公布新上市法则“告竣共鸣”。2018年4月,新版主板《上市法则》实施。


鼎新从被否决到落地,用了四年时候。本质上是时代鞭策了鼎新。


港交所行政总裁李小加对此熟悉很清楚:


“荣幸的是,在这四年中,新科技和新经济已经成为驱动天下经济成长的新浪潮……虽然我们错过了一两个大的IPO,可是大师起头认真地思考香港应当若何与时俱进、若何稳固自己怪异的国际金融中心的上风了……”


正如李小加夸大“新科技和新经济”,新规几近是精准瞄准中资互联网巨头。


“同股份歧权”必须是“经营成功”的“创新产业公司”——市值底线是400亿港元;大概放宽至100亿港元,但必须年利润大于10亿港元。


新规增加《合资历刊行人第二上市》章节,“为大中华地域申请人赴港作第二上市供给便当”。


2018年实施新规后未几,港交所迎来小米、美团点评。2019年11月,阿里巴巴背井离乡。


2020年6月,网易、京东回归港交所。


互联网巨头成为明天港交所的配角。


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2017年10月,港交所封闭买卖大厅的前一天 来历:seattletimes.com


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投行的圆舞曲



当下的电子买卖时代,港交所没了冷冷清清的买卖大厅,但照旧演奏着投行的圆舞曲。


本质上,投行是预期和资金的中介。投行贸易形式的根源,就是把机构(可以大至国家)未来的收益预期装入股、债等证券,在市场上调换当下成长需要的资金。


股票等证券进入市场自在畅通以后,投资、投机应运而生。


巴菲特说,股市是为了把钱从躁动的人手里,转到耐心的人手里设想的。不管是冷静的股票投资者,还是一心做大做强公司的企业家,都是“耐心的人”。


投行是与企业家共生,也与律师事务所、会计师事务所等中介机构共生。


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港交所(联交所)主板上市的一般流程  来历:《棱镜》绘制



6月网易、京东在港交所的二次上市,也可一探香港IPO的中介生态。


保荐、承销的投行,有瑞信、摩根大通、美银、野村、花旗这样的国际机构,亦不乏中金、中信、海通等中资身影。


京东的二次上市的承销,更是集齐了工、农、中、建、交、招六家大行的投行。


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京东港交所二次上市的根基出售信息  来历:招股书



法令、会计团队,有中伦、世达这样的国内外带“圈”大律所;也有德勤、普华永道(在香港为“罗兵咸永道”)等会计师事务所。


港交所总裁李小加,将港交所类比为“钱”、“货”、“场”的会聚之地。


依照这个逻辑,企业的融资需求,需要以投行为代表的中介机构停止包装、检疫、分销,为这个流淌着“钱”的“场”供“货”。


比来20多年来,本地企业一轮又一轮的赴港上市,让中资投行走向前台。


以2019年为例。该年160家企业在港交所IPO,融资范围3142亿港元。兴业证券援用彭博数据分析,在2019年香港IPO承销范围前20机构中,中资机构就有11家。


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中资机构港股IPO承销范围情况 来历:兴业证券援用彭博数据,《棱镜》绘制



其中,中金公司是最典型的代表。2019年,中金港股承销范围排名第一,约326亿港元,市场份额高达10.44%。


中金是国内第一家中外合资的投行,建立于1995年。彼时,正是中国鼎新、成长的一个历史节点,是与天下本钱合作起步的时代。


中金由五家机构倡议——中国扶植银行(时称中国群众扶植银行)、摩根士丹利、中投保公司(时称中国经济技术投资包管公司)、GIC(新加坡政府投资公司)、香港名力团体。


建立之初,中金公司就承当着自己的使命——“引进国际先辈的投资银行技术,为国有大中型企业的体制鼎新、计谋重组和外洋融资等供给多种办事,并为中国的投资银行业建立一个榜样”。


1997年,中金完成首个境外IPO——中国电信(香港)(现中国移动)在港上市,募资324亿港元,那时创下史上最大中资IPO。


2019年,中金A股IPO保荐人承销范围第1,港股IPO承销范围第1,中资美股主承销范围第2,科创板IPO保荐人承销范围第1;境内债券承销范围券商第3;并购营业方面中资并购第1。


2020年,傍边金出现在网易香港二次上市保荐机构首位时,市场并不意外。


以中金为代表的中资投行,正在港交所这个钱潮涌动之处,开创投行的中国形式。


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2017年9月,中金香港建立二十周年志庆酒会 来历:locpg.hk



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钱潮涌动之处



贸易诞生之处,就是买卖;只要财富存在,买卖就不会止息。


2020年第一季度,即使疫情乌云覆盖,港交所日均买卖额,仍然达1209亿港元,超一切历史年过活均值。


2020年2季度尚未竣事,在网易、京东回归的加持之下,港交所停止6月18日,不到半年时候,新增募资总额达816.67亿港元(网易、京东合并占比66.43%)。


回到2000年的6月,彼时港交所合并联交所、期交所、香港结算,整体上市,挂牌0388.HK,成为全球最早上市的买卖所之一。


昔时末,港交一切上市公司790家,总市值4.86万亿港元。


20年间,时代巨轮,驱动钱潮在港交所涌动。


2020年3月底,港交所上市公司总数增加到2473,总市值上升至32.8万亿港元(约合4.23亿美圆)。


这是这样的大跨步成长,让港交所也慢慢跻身天下前线。


到2020年3月底,按总市值计较,港交所全球排名第5,亚洲排名第3,跨越泛欧买卖所、伦交所(伦敦证交所)、沙特证交所。


虽然2019年9月,港交所收买伦交所被否,但港交所的计谋诡计心,一览无余。


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上市公司总市值全球前10位证券买卖所(停止2020年3月底)   来历:《棱镜》绘制

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2000年至2019年港交所证券主板根基情况  来历:《棱镜》绘制



港交所(0388.HK)股价也从2000年6月27日上市时3.99港元,上涨至2020年6月26日开盘时的319.4港元。


2004年6月16日上市的腾讯,是最早一批登陆港交所中国互联网企业。16年时候,股价已从IPO时3.7港元,上涨至2020年6月26日的485港元。

一定水平上,腾讯改变了港人“圣诞钟,买汇丰”(用年关奖采办汇丰股票)的“风俗”。


这正是由于香港市场资金对中国国情,对中国企业,特别是对中国互联网企业更深入的了解,大概是偏心。


(焦点参考材料:港交所官网、李小加网志、文中说起的上市公司财报)




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第667

排版:陈诗雨 黄贺



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